2016-20年建发股份ROE上行但市净率降低 原图定位 随房地产行业企稳复苏、大宗商品库存周期见底回升,公司估值有望进入修复通道。我们认为,受到房地产行业短期波动和收并购事件预期影响,当前公司市净率处在历史较低水平。随着房地产行业风险解除、国际大宗商品价格回升,叠加公司作为地方龙头国企的盈利改善和规模成长性,未来公司有望迎来估值修复。