复盘破壁机及九阳发展历程，2019年破壁机均价大幅下行，但九阳食品加工产品毛利率（右轴）稳健 原图定位

我们判断行业降本曲线斜率大概率较为平缓。但是，我们注意到新兴品类破壁机在行业销售规模增长的同时，均价由 1000 元几近腰斩至 500 元，但从九阳股份的财报来看，其食品加工产品毛利率并未出现明显下滑，也即行业成本伴随着规模的扩大同样显著下滑。那么，洗地机和破壁机行业的降本曲线为何有如此明显额的差异？我们认为源于：  成本结构的不同：破壁机成本结构更为集中，无刷电机和降噪钟罩占据半壁江山。  国产化率的不同：破壁机无刷电机和降噪钟罩经历了国产替代的过程。