1991-2018年安海斯布希盈利能力变化 原图定位 以美为鉴,盈利能力拐点来自于竞争格局向好。1993 年至 2002 年 A-B 公司的市占率自44.3%进一步提升至 49.2%后保持平稳,1993-2003 年安海斯布希毛利率水平自 35.5%提升至 40.3%;同期 EBITDA 利润率也从 14.4%左右提升至 26.2%;净利润率自 4.5%提升至 12.7%。EBITDA 利润率、净利润率提升幅度高于毛利率,体现出竞争改善、费用投放减少,盈利能力提升。2008 年安海斯布希与英博啤酒合并后成立百威英博,竞争格局进一步优化,2008-2018 年经调整的 EBITDA 利润率平稳提升,自 32.5%提升至39.1%。