安海斯〃布希80年代毛利率和净利率大幅改善 原图定位 财务及市场表现:竞争格局优化,利润端改善明显。持续价格战及 70 年代成本端上涨使得公司毛利率从 35%下滑至 19%。在此阶段啤酒主流大单品口味较为单一,同质化严重,定价权由消费者掌控,企业陷入低价竞争的囚徒困境中,安海斯〃布希凭借全美产量最高的规模效应率先突出重围。作为行业龙二的米勒被菲莫收购后开始注重多元化布局,淡啤、进口啤酒、精酿等开始蓬勃发展。80 年代产品多样化及竞争格局稳定后,价格战边际效用趋弱,1988 年尽管米勒和库尔斯仍想通过主流产品打折抢回市场份额,但 AB 通过惩罚性降价结束最后一战,并在 80s 后逐步释放垄断红利,利润增速达 17%,毛利率从底部抬升至 38%,净利率抬升至 9%。估值层面,从 40x 一路回落至 10x 附近, 1978 年股价提前启动,由 10x 抬升至 25x 后开始平台震荡,利润端从 2 亿增长至 10 亿,期间股价表现大幅跑赢标普 500 指数。