次贷危机中，美元与黄金相关指标第一阶段变动情况（美元/盎司，左） 原图定位

2008 年 9 月至 2008 年 12 月：随着雷曼兄弟破产，次贷危机彻底爆发，资本市场此前对于美国经济陷入困境的悲观预期得到证实，市场恐慌情绪不断攀升，VIX 指数由 21.99 上升至 80.06，上升幅度近 264%；随着金融危机的持续性蔓延，失业人数不断上升（失业率从 08 年 9 月 6.1%上升至 11 月 6.8%，上升幅度 0.7%），商品消费需求下降导致原油需求受到打击，油价由 120.92 美元/桶下降至 62.73 美元/桶，下降幅度 48.1%。尽管在此期间美联储降息 50bp 至 1.5%并通过 7000 亿美元救市方案，但糟糕的资本市场表现（S&P500 由 1255 点暴泄近 406 点至 848.92，下降幅度 32.4%）以及持续下跌的原油价格，流动性危机触发导致各类资产泥沙俱下，黄金“保值”功能不再显著，资本追逐流动性，美元指数由 76.2 上升至 96.93，金价由 903.9 美元/盎司下降至 713.3 美元/盎司，下降幅度 21%。