图6SHFE沥青期货结算价(元/吨,) 原图定位 东方雨虹 23Q2 毛利率和净利率同比环比均上涨,凸显优秀管理能力。东方雨虹23H1 毛利率和净利率分别为 28.90%和 7.91%,分别同比增加 1.99 个百分点和 1.72 个百分点;23Q2 毛利率和净利率分别为 29.10%和 10.21%,同比分别增加 3.16 个百分点和 3.14 个百分点,环比分别增加 0.44 个百分点和 5.17 个百分点。23H1 东方雨虹销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为 8.76%、5.65%和 1.50%,同比分别变动 0.59个百分点、-0.42 个百分点和-0.14 个百分点。从沥青期货结算价来看,23Q2 的期货结算均价同比下降 6.63%。科顺股份 23H1 毛利率和净利率分别为 21.12%和 1.39%,分别同比下滑 1.64 个百分点和 4.52 个百分点;23Q2 毛利率和净利率分别为 20.76%和0.10%,同比分别变动 0.14 个百分点和-5.95 个百分点,环比分别下滑 0.83 个百分点和3.00 个百分点。我们认为,科顺股份 23 年上半年净利率承压一是在激烈的竞争环境中加大市场开发力度,加大对经销商的赋能支持;二是原材料价格仍处高位;三是销售费用增加,23H1 销售费用同比增长 16.82%,销售费用率达 6.49%,同比增加 0.68 个百分点;四是信用减值增加,23H1 公司信用减值损失为 1.55 亿元,相比 22H1 的 1.00 亿元增加了 0.55 亿元。凯伦股份 23H1 毛利率和净利率分别为 24.09%和 4.48%,分别同比增加 0.56 个百分点和 2.24 个百分点;23Q2 毛利率和净利率分别为 24.98%和 2.97%,同比分别变动-0.19 个百分点和 0.83 个百分点,环比分别变动 2.30 个百分点和-3.89 个百分点。