凯傲2021年营收拆分(按地区) 原图定位 近两年国内龙头海外营收及占比提升明显,22年合力/杭叉国外营收占比分别为 30%/35%;但对标国际龙头丰田(FY2022为 72%)、凯傲(2021年西欧以外为 46%)而言,国内企业有望凭借产品性价比优势、供应链优势等,进一步深化全球化进程。此外出口盈利能力更优于国内,产品出海有助于国内龙头进一步增厚业绩表现。