2019-2023H1中国财险总/净投资收益率 原图定位 中国财险总投资收益率较高的原因主要有两点:(1)2023 年 1 月开始实施的新会计准则下对金融资产进行重分类时,中国财险归类进入 TPL(计入当期损益)的金融资产中债券占比较高。今年上半年利率下行,债券价格提高为公司投资收益带来较大贡献,而同业如中国平安,归类进入 TPL 的金融资产权益类资产占比较高,在上半年股市波动较大的情况下,对其收益率产生负向影响较大。根据 2023 年中报披露,中国平安计入当期损益的金融资产中权益类占比为 41.7%,中国财险计入当期损益的金融资产中扣除共同基金外,权益类资产占比仅为 27.9%,因此中国财险收益率受到权益市场波动影响较小。(2)公司信用风险控制严格。除在投资公司层面设有风险控制相关部门外,集团层面专门成立信用评估中心,把控公司投资资产风险。今年以来,同业如中国平安、中国太保与中国人寿,其寿险业务负债成本较高,对投资资产收益率要求也较高,在此背景下更容易追求高收益率金融投资资产,同时也将面临较高的风险。而中国财险作为纯财产险业务保险公司,在投资资产收益率方面的需求压力较小,因此可以较好把控相关风险。在今年同业发生风险的同时,中国财险投资稳健,因此带动公司总投资收益率上行。