图表83迈为股份成套设备业务营收占比80%以上 原图定位 成套设备供应为主,毛利率有望企稳:丝网印刷设备对电池片碎片率、良率等特性具有决定性作用,技术附加值较高,盈利性较强。公司采用以销定产的生产模式,结合客户需求对所生产设备进行局部的个性化设计和调整,通过外购烧结炉、光衰炉等设备形成了以成套设备供应为主的业务结构,2019 年成套设备营收占比达到 82%。成套设备供应具有交付周期短、设备匹配性更佳、售后服务统一等优点,近年来下游客户更多地要求公司代为采购外购设备,同时为进一步巩固市占率,产品迭代提升整线成本的同时,售价并未大幅提升,导致公司成套设备业务毛利率从 2016年 53%的最高水平下滑至 2019 年的 31.2%。单机设备价值量相比整线更低,客户对价格敏感性更低,因此单机设备毛利率相比成套设备较高且更加稳定,过去五年毛利率基本维持在 43%以上的水平。考虑到公司推动设备性能不断提升和新产品迭代以及竞争力巩固,我们预计成套设备毛利率进一步下降空间有限,有望逐步企稳。