图82023年涌益咨询监测的MSY数据小幅上升(头) 原图定位 从绝对量来看,产能过剩程度可能并不严重。1)从效率来看,主要的上市公司效率提高,牧原 PSY 达到 27 头,温氏 PSY 达到 22 头以上,从第三方的数据来看,整体效率有提升,但可能低于预期,且效率提升幅度低于能繁母猪存栏降幅;2)从母猪饲料来看,2021 年 5 月~2023 年 9月,协会的母猪饲料产量累计减少 17.89%,母猪饲料产量下降幅度可观;3)从价格出发,终端需求走弱,冻品库容累库不明显,而行业 2023 年价格目前还未跌破 2021 和 2022 年低点,从弱需求和未突破低点的价格出发,我们认为能繁母猪存栏可能过剩不严重。