图42、采用两年CAGR,化妆品社零增速于8月 原图定位 7-9 月化妆品低社零增速部分源于疫情带来的可比基数因素影响。在探索行业近期低增速的原因之前,首先剔除去年疫情因素进行分析。由于疫情因素影响 20 年1-4 月基数较低,5 月后线下活动逐步恢复,化妆品前期抑制的消费受到激发与释放,20 年下半年化妆品增速均表现较好,提高了同期基数。因而去年上半年和下半年整体基数分别较低/略高,使得今年化妆品增速上半年较快,下半年有所降低。若采用累计增速来看,化妆品在去年全年增速仍有 9.5%的情况下,2021 年 1-9 月的累计同比仍达 17.9%,较整体社零增速累计同比高 1.5pct;若采用两年复合增速来看,8/9 月复合增速分别为 9.09%/8.69%,增速随较上半年有所降低,但降低幅度远小于年度同比的可视数据。