2017-2019年马来西亚天然橡胶离岸价格变化 原图定位 毛利率整体趋势向下,受产品结构和原材料价格波动影响较大。公司扣件产品主要分为尼龙件、橡胶件、WJ8 弹性垫板和塑料件。其中尼龙件和塑料件毛利率相对较高,橡胶件和WJ8弹性垫板毛利率相对较高。扣件毛利率在 2016年创新高之后两年连续下滑,并且在 2019 年企稳反弹。公司毛利率变化主要受产品结构和原材料价格变化影响。1)产品结构上,高铁铺轨完成后还会采购约 20%左右的精调件,精调件属于非标品,毛利率高于标准品。因此当精调件收入占比较高时公司毛利率相对较高;2)公司扣件的主要原材料为改性尼龙、天然橡胶和聚氨酯组合材料。公司通过合同锁定半年的原材料价格,并和下游客户约定原材料价格上涨超过 30%后,各自承担 50%的上涨幅度。因此当改性尼龙和天然橡胶的价格涨幅超过 30%时,原材料价格的上涨将会部分影响公司的毛利率。