2023M1-11从马来西亚进口箱板纸增量占到 原图定位 国内纸价低位,叠加海外新增供给压力充分释放,预计后续进口纸冲击趋缓。箱板瓦楞纸单值低、运距敏感、时效要求高,年初零关税政策导致进口纸存在短期套利空间,但随着国内原纸价格的大幅回调,进口纸优势逐渐丧失,2023Q3 国内箱板瓦楞纸进口量222.97 万吨,环比下降 4.1%。此外,目前国内箱板瓦楞纸进口主要来源于老挝、越南、印尼、马来西亚等东南亚国家。2023 年进口纸大增,除零关税政策导致的短期套利外,也和国内纸企的东南亚新增产能投放有关,例如箱板纸 2023M1-11 新增进口量最多的国家为马来西亚(增量达 54.26 万吨,达到整体增量的 33.7%),主要和玖龙纸业 2023Q1 60万吨牛卡纸及理文造纸 2023 年 4 月 35 万吨箱板纸产能投放有关。目前国内主要纸厂在东南亚造纸产能基本落地,2024-2025 年无新增产能规划,预计后续进口纸冲击将逐渐趋缓。