2023年中国箱板纸进口国/地区分布(按数量,%) 原图定位 23 年初龙头压价并压缩上游利润应对进口冲击,2024 年进口增量或趋于平滑。23Q1玖龙山鹰等大厂低库存运作+压低纸价及国废价格策略为主联合抵制进口纸冲击,国废价格从 2000 元/吨以上跌至 1500-1600 元/吨,贴近打包站利润低值,继续压低可能造成没有利润而停收(按照废品收购站 5 毛/斤-7 毛/斤购买散户废纸,打包站再加价 100 元/吨左右出售给造纸厂计算),国内箱板瓦楞价格低位震荡背景下,进口纸套利空间缩小,且进口纸运输时间较长、交期存在不确定性、产品指标不同,进口纸替代空间有限。2024 年进口零关税政策维持不变,则国内废纸龙头维持压缩上游环节利润的策略,在国内市场需求弱补库和纸价弱震荡的预期下,2024 年进口纸增量将趋于平滑,预计小于 2023 年的进口增幅。