咖啡因:主要原料价格(一甲胺) 原图定位 左右的水平,1H22 随着咖啡因价格提升而实现了 40.8%的板块毛利率。考虑目前咖啡因的市场价格即将回归历史正常水平,我们看好新诺威咖啡因产品的毛利率持续优化,考虑:1)咖啡因上游原料价格持续下行:根据 Wind 数据,今年以来氰乙酸和一甲胺 价格明 显下降。2)公司凭借长期订单将咖啡因价格 锁定在相对高点位置;3)公司降本增效大方针,叠加持续扩张的产能有望深化公司规模效应,进一步压缩生产成本。