图40.Snowflake递延收入-流动负债(2018-2022Q3) 原图定位 Snowflake 经营稳健,财务指标持续向好。公司软件产品前期研发成本摊销以及议价能力增强,毛利率由 2018 年的 46%快速提升至 2022Q1-Q3 的 65%;依靠“基于关键客户的精准营销(Account-Based Marketing,ABM)”持续攻克大客户,导致前期销售费用率较高,后续建立客户粘性后,费用率有望逐步下行;研发费用率基本趋于稳定,2022H1 降至 36%。公司当前亏损的主要原因是年初客户预付费用,但公司尚未完全提供其产品服务,该收入将被计作递延收入被分期到未来的一年中。2021 年经营活动现金流量净额转正,可知公司经营逐步向好,未来盈利可期。