公司过去5年历史市盈率(TTM)+市净率(MRQ) 原图定位 考虑到招商公路与高速公路板块既有上市公司存在诸多差异,如路产分布范围方面,招商公路路产在国内较为分散,其他上市公司路产大多集中在某个省份或区域;主营业务构成方面,公司采用投资运营+智慧交通+交通科技+招商生态的业务布局,“一核多元“的经营模式特点鲜明,且智慧交通和交通科技板块技术研发能力突出;如未来发展战略方面,公司率先将”一带一路“沿线路产投资作为重点发展方向,有助于持续优化公司路产权益 公司深度 年限和未来成长性。因而,我们认为参照公司历史市盈率(TTM)中枢水平给公司估值较为合适,公司过去 5 年历史市盈率(TTM)均值约为 13X。由于公司下辖路产今年整体车流量恢复节奏及增速尚存在不确定性的原因,我们保守考虑,首次覆盖并给予“增持”评级。