产业链为轴心的规模效应最大化 原图定位 我们总结影响毛利率的几大因素:原材料成本、产品结构、买赠价格体系、生产效率。1)从原材料成本看:公司上游原材料采购价格通过规模效应+套期保值降低波动。2)从产品结构看:公司综合毛利率从 2017年的 8.42%提高到 11.4%稳步提升。其中厨房食品的毛利率较高,2017年、2018 年及 2019 年,公司厨房食品毛利率分别为 10.57%、12.38%及12.64%,引领整体毛利率上升。3)从价格体系看:公司厨房产品以粮油米面为主,属于民生型必需品,终端价格受到国家发改委管控,整体较为稳健。4)从生产和管理效率看:公司生产效率不断提升,单位成本逐渐降低。生产链上下游环环相扣,不断推进精深加工和副产品综合利用,使产业链附加价值显著提升;物流仓储优势一个生产基地集合产业链上下游工厂,一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料,降低整体物流的库存成本管理优势企业群内部基础设施共享,建立统一的能源、原辅料供应以及仓储物流体系,行政管理、后勤保障等方面统一管理。