嘉信理财资管+利息收入占营收比重 原图定位 从收入结构来看,嘉信理财佣金收入占比持续走低,利息净收入及资产管理收入贡献主要业绩。1998 年嘉信理财佣金收入 13.18 亿美元,占营收的 41.5%,此后佣金收入占比持续走低,2005 年首次低于 20%,2017 年起低于 10%,截至 2019 年底,佣金收入5.49 亿美元,占比仅为 5.1%。与之相反的,利息净收入及资管收入占比持续提升,2019年合计占比达 90.8%,其中利息净收入占比自 1998年的 18.2%提升至 2019年的 60.8%,成为公司新的主要收入来源。成功的财富管理转型优化了嘉信理财的收入结构,资管以及利息收入占比的提升使得嘉信理财在同类互联网券商中仍保持较高的 ROE 水平,仅次于计划收购的亚美利证券。