十家原药企业销售收入及增速(亿元) 原图定位 我们通过选取扬农化工、利尔化学、中旗股份、丰山集团、利民股份、广信股份、苏利股份、先达股份、江山股份、长青股份等十家主要以原药为主的上市公司,通过分析其财务指标变化来拟合头部农化企业的整体运行情况。从收入端来看,过去两年行业主流公司的收入和利润都上一台阶,主要是在原材料价格上涨叠加全球供应链不稳定,海外客户积极拿货的背景下,农药行业价格出现了上涨。2022 年 3 季度之后,全球农药行业进入去库存周期,产品价格持续下行,行业盈利从高位回落。当前,主流的农药产品价格均处于历史较低水平,我们认为,伴随着行业的去库结束,行业有望走出底部。