Shopify公司及各业务毛利率(季度) 原图定位 期间费用率保持稳定,销售费率持续优化。2017-2019 年公司期间费用率分别为63.8%/64.1%/63.8%,保持相对稳定。2019 年,公司销售 /管理 /研发费用率分别为30.0%/11.3%/20.5%,销售费用率随公司规模效应及口碑效应的提升逐渐降低,管理费用率保持稳定,研发费率由于公司新业务不断开展而有所提升。分季度来看,每年 Q4 会出现费率降低的情况,主要系 Q4 营收激增摊薄了支出费用。2020Q1 季度受疫情影响,公司提高了销售上的投入,导致销售费用环比增加 7pcts。此外,公司研发投入于一款移动端网购 App,导致研发费用率环比增加 4.3pcts,期间费用率提高 12pcts。