东睦股份分业务收入预测(百万元) 原图定位 粉末冶金制品业务方面,公司总部 P&S产品主要供国外中高端客户,目前国外经济回暖,汽车行业业务有所回升,且国外粉末冶金厂家逐步减少投资并退出,国外客户供应链转移,公司出口业务有所增加。未来 P&S板块虽然受传统燃油汽车影响,但在进口替代方面仍有一定机会,且 P&S产品也可应用于混动汽车和新能源汽车等通用零件,随着社会发展和消费升级,P&S 技术也可开发新的应用场景,预计未来几年公司 P&S 保持平稳增长,我们预计该业务收入在 2023-2025年分别实现 3/10/10%的稳定增速,毛利率在 2023-2025年稳定在 20/22/23%。