A股头部三家游戏公司2017-2021ForwardPE变化 原图定位 因此我们认为 21 年估值提升和修复的支撑来自于:1)二梯队公司生存环境仍优于2017 年,其中二梯队龙头依然保持领先的研运优势,长逻辑有望逐步验证;2)渠道分成转移与 5G 应用在 21 年会继续发酵,推动估值提升。