图11.2019年-2022年泓淋电力毛利率情况 原图定位 受泰国生产基地产能爬坡影响,近 3年公司毛利率承压。2019-2022年,公司毛利率从 23.38%下降至 15.51%。公司毛利率主要受两类主营业务业务毛利率引领,其中,电源线组件毛利率较特种线缆高约 5pct,且营收规模使电源线组件毛利对综合毛利影响更大。2020年,公司投产的泰国工厂初步进入量产阶段,生产运营仍未成熟,规模效应尚不显著,推动公司综合毛利率降至 19.68%。2021年,由于占公司业务主要成本的铜等原材料价格上涨、美元对人民币汇率下降,叠加公司泰国工厂低毛利通路式电源线组件销量占比进一步提升等因素,公司综合毛利率持续下降至 15.35%。未来,随公司扩建泰国生产基地、拓展海外业务市场、着力新能源业务、研发推动技术升级等同步推进,预计公司毛利有望稳中有升。