2018至今Wind央企/地方国企/民企/建筑业指数PB估值 原图定位

国有企业估值仍存修复空间。PE 方面，2018 年 3 月后，由于央国企的市场整体表现平淡，国企整体相比于非国企长期有折价，尤其是 2019 年以来折价程度持续加大，建筑行业 PE 长期维持 10x 水平与央企相当，22 年开始估值修复略好于央企，截至 2023H1，央企、地方国企、建筑业 PE(TTM)估值为 8.11x、19.31x、10.18x，23 年以来估值有所修复但仍低于民营企业的 36.24x。PB 方面，地方国企估值水平赶上民营企业，建筑业略高于央企但 PB 估值仍有较大上升空间，截至 2023H1，央企、地方国企、建筑业、民营企业 PB 估值分别为 0.87x、3.04x、0.96x、3.02x。