各类型商业地产租金增速：办公楼租金增速相较公寓更慢净营运收入增速下降 原图定位

加息周期+疫情加速商业地产市场风险暴露。一方面，疫情爆发后居家办公场景显著增加，办公室闲置率提升，租金增长减速，办公楼类商业地产净营运收入下降，导致办公楼价值下跌。另一方面，加息周期下借款人面临更高的借贷成本，增加了再融资的难度。基本面恶化+成本上升的综合作用下，商业地产价格指数回落，违约率提升。2022 年末美国商业地产贷款拖欠率/撇帐率分别为 0.68%/0.03%，较 22Q3 末分别+3bp/+2bp。