21年电科院、汽研与普尼商誉占比低 原图定位 并购是常态但目前不是检测服务公司成长主旋律。我们用上市以来取得子公司现金流出之和/(上市以来经营性现金流量净额之和+募集资金)来衡量各个检测服务公司并购力度。从图表 25中可以看出苏试试验、多伦科技、国检集团占比超过了 10%,说明这三家公司上市以来并购力度较大。华测检测也达 9.14 %,加上发行股票进行的并购占比也超 10%。并购支出现金占比相比固定资产投资现金占比较小,因此目前A 股检测服务公司还是以自建为主。从商誉/净资产指标来看,大部分 A 股检测服务公司低于 20%,其中电科院、中国汽研、谱尼测试、中国电研、信测标准低于 5%。