SHW和三棵树资产负债率 原图定位 杠杆水平:宣伟利用低息环境充分加杠杆,三棵树财务灵活度较高。宣伟信用等级高,融资成本显著低于国内新上市龙头三棵树,充分利用融资优势加杠杆不断优化资本结构,为了完成对威士伯的收购,公司 2016 年提前偿还了部分债务,17 年 5 月份发行了价值 60亿美元的票据,17 年 6 月完成对威士伯的收购的同时又借入 20 亿美元的定期贷款,在收购大幅增加公司资产的背景下 17 年公司资产负债率仍有提升。三棵树杠杆率水平较低而融资成本高,较低的杠杆率为公司未来融资扩张提供灵活性,17 年以来,公司不断提升杠杆水平。截至 2020 年 3 月末,三棵树资产负债率为 68%,但仍然较宣伟同期 84%的负债率要低。