2023H1各险企银保NBV占比均大幅提升 原图定位 务压力发力银保渠道、银行提高中收需求迫切三方面共同驱动下,银保渠道再次步入上升通道,2020-2022 年行业银保渠道保费 CAGR 达 12.3%,2023 上半年同比增长则高达 24%,规模和增速均是近年来最高。但在产品同质化和渠道竞争激烈的压力之下,过往银保渠道竞争较为粗放,手续费乱象滋生,成为长期以来监管处罚的重灾区。8 月以来,行业先后出台多项监管政策和自律公约,对银保业务手续费进行规范,要求佣金据实列支,且以产品附加费用率为上限,随后政策落实进程持续加快。我们认为,随着高质量发展导向下监管政策趋严,银保手续费率必须严控,后续“小账”等乱象有望得到有效整治,银保渠道将摆脱单一的手续费竞争,有助于让利客户并有效减轻险企负债成本,而头部险企凭借资源、品牌、声誉、服务和投资等优势,龙头效应有望更加凸显,待各公司根据新规要求完成产品重新备案后,2024 年开门红银保渠道表现依然值得期待。