万科负债增长快于所有者权益，资产负债率上升 原图定位

由于房企快速扩张主要由负债驱动，当前资产负债率已经达到高位。以始终处于行业前三的万科为例，2007 年资产规模 1001 亿，2019 年年中达到 15771 亿，年均复合增速达 27.1%，但所有者权益年均复合增速仅18.2%，导致资产负债率从 66%上升至 85%。这也是全行业的普遍状况，申万房地产板块资产负债率从 2007 年的 62%上升到 80%，超越建筑行业，成为负债率仅次于银行、非银的板块。如果考虑到未并表项目、明股实债等表外负债，则房企负债率将更高。