美妆巨头研发费用率1.5%-3.5%,欧莱雅以超70亿元研发投入遥遥领先 原图定位 国际大牌具备集团化、高端化、研发投入强等特征。1)集团化:美妆巨头林立,多品牌集团非常成熟,单品牌强势。美妆巨头旗下通常拥有十余个美妆品牌,从高端到大众、从侧重护肤到侧重美妆的金字塔品牌梯队布局清晰,且各品牌几乎都具备较强市场认知和营销爆发力。2)市场端:中国美妆市场是国际化妆品集团的重要增长驱动。欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁等美妆巨头均强调中国市场对集团业绩的贡献,例如 2018 年资生堂中国市场销售额同比增长突破 30%,同期日本、亚太和美洲市场同比增速分别为 9%、14%和-2%;2018 年欧莱雅以中国为主的亚太市场销售额同比增长 20+%,大幅领跑西欧、北美等业务板块,并在规模上首次超越北美地区,中国成为欧莱雅全球第二大市场。此外,集团旗下奢侈及高端品牌在中国地区的业绩增长通常高于大众品牌。3)产品端:重视基础研究和应用研究,平均研发投入规模突破 10 亿元+。持续高研发投入夯实产品壁垒,以品质强化品牌附加值,实现正向循环。规模效应下,研发投入量级是国货品牌的数十倍(国货品牌研发投入通常在千万级别,个别公司如上海家化达到 1.8 亿元),其中全球最大化妆品集团欧莱雅 2019 年研发投入达 76 亿元。