2017-2022年公司探矿权与采矿权面积(万平方公里) 原图定位 矿权效益持续提升,叠加竞争性出让全面推进,公司油气增储未来可期。公司近年来探矿权下滑明显,但公司油气勘探质量持续提升,我们以剩余可采储量与公司探矿权面积计算,2022年公司单位探矿面积对应原油储量为 4458.74桶/平方公里,同比增长 20.76%。此外,公司在探矿权面积下滑趋势中,采矿权面积明显提升,“探转采”比例明显增加,2022年公司采矿权面积为 4.46万平方千米,同比增长 5.25%。我们根据自然资源部数据测算,截至2021年底,我国油气探矿权面积约为 258万平方千米,未来假设以现有矿权面积 10%作竞争性出让、中国石化竞标 20%的探矿权、单位探矿面积对应原油剩余储量比例与 2022年一致,则公司未来原油新增剩余可采储量有望超过 2.3亿桶。我们认为,未来伴随竞争性出让全面推进,公司探矿权下行趋势有望扭转,叠加公司勘探质量提升,油气增储空间或将持续打开。