图1.乙烯-石脑油价差(美元/吨) 原图定位 通过“乙烯-石脑油”价差看石油化工行业景气度,目前处于行业景气底部区域。乙烯是最主要的石化中间产品,可代表石油化工下游的变化趋势,石脑油是石油化工行业的重要原料,“乙烯-石脑油”价差可类似体现行业的毛利水平,是衡量石化行业景气度的重要指标。通过该指标的历史数据,可以看出石化行业景气度具有较强周期性, 2000 年以来石化行业经历了 2001-2003 年、2008 年、2011-2012 年这三轮周期低点,并随后迎来行业景气度高增阶段。