图表29GPIF累计投资回报率(%,2006-2022财年) 原图定位 GPIF 年度投资回报率波动较大,但累计投资回报率高于中期目标。GPIF 各财年投资回报率波动较大,2001 年至今的大部分年份都实现了正收益,但在日本国内外经济金融环境发生剧烈波动的年份也曾出现过负收益:2007/2008 财年美国次贷危机爆发并波及全球经济,2010 财年欧债危机爆发;2015 财年日元升值,且在政策资产组合增配股权之初,全球股市动荡频发,使得该年亏损达 3.81%;2019 财年受到第一波 COVID-19 大流行的负面影响,录得金融危机以来的最大亏损。尽管如此,GPIF 财报披露其 2013 年以来的累计年化平均实际回报率水平(实际投资收益减去费用之后的回报率)保持在 2-4%的区间,持续高于同期设定的中期投资回报目标;到 2022 财年 GPIF 实现累计回报率达 3.59%,高于 1.7%的长期实际回报目标。