韩国证券化率的两次上台阶 原图定位 以中国台湾为例,80 年代初期中国台湾实行严格的外汇管理制度,导致地下钱庄猖獗,巅峰时期,中国台湾地下经济规模占了全岛的15%-20%,不完备的金融体系无法健康地为实体企业输血。直至 80 年代中期,中国台湾当局放松外汇管制,岛内投资信托公司能够募集海外资金投资中国台湾股市。市场的高度活跃直接导致中国台湾金融业增速开始超过GDP增速,同时中国台湾证券化率从 80年代初 10%-20%的范围跃升至 60%-120%的中枢。90 年代初中国台湾金融泡沫破灭,金融业增速一度接近负增长,而中国台湾适时地在 1996 年允许侨资、外资投资上柜股票,初步实现了证券市场对境外法人和自然人的完全开放。随后,中国台湾证券化率中枢再次上移,浮动至目前 140%-170%的位置。可以说,中国台湾通过两次金融改革完成了地区资本化率的二次跳跃。