美元TED利差:当前处于流动性风险阶段II与信用风险的分水岭时刻 原图定位 我们在 4 月 8 日发布的报告《流动性危机根源与信用危机警兆》中提示,当前美国处于流动性风险阶段 II 与信用风险的分水岭时刻,未来美元流动性压力水平取决于三个变量——疫情拐点的确认(决定企业债务风险的广度)、原油价格战趋势(决定页岩油企业债务风险的深度)、美联储政策纵深(广义资产购买边界,决定非银金融中介的资产负债表修复程度),当前海外疫情拐点初步确认,G20 能源部长会议确认初步减产协议,美联储通过Main Street 项目将资产购买拓宽到中小企业贷款,大致朝着我们此前预期的中性情形演进,即美元流动性指标(Libor-OIS 利差、TED 利差)或在 3 月末点位附近震荡。