Polaris2021Q1-2022Q1全地形车代理商预售订单不断堆积 原图定位

库存处历史低位，补库需求推动销量增长延续。据 Polaris 22Q1 的 Investor Presentation，由于供应链及生产基地不同程度受疫情影响，全行业需求旺盛的背景下，库存水平不断下降。Polaris 截止 2022Q1 的代理商库存水平仅为疫情前正常水平的 20%，同时产能释放及补库进展缓慢。Polaris 已采取 1）代理商预售制度，积压订单不断增长；2）对代理商手上的过季存货做回厂改造，做成新款再次发售。因此，我们认为，受补库支撑，行业需求有望延续增长。