公司特种纸产品品类齐全丰富，多行业覆盖有助于稳定公司毛利率 原图定位

产品种类丰富，增强抵抗风险能力，保证盈利能力，提高市场竞争力。由于特种纸行业覆盖的下游场景较多，下游需求周期并非完全相同，若企业具备生产多种产品的能力，将更快更好地适应下游需求的不断变化。仙鹤股份作为国内品种最齐全之一的特种纸厂商，拥有 9大系列产品，60多种细分品种，下游客户众多，涵盖烟草、印刷、家具、物流、商业、食品、医疗等领域。截至 2019年底，前五大纸种各自的收入占比均已超过 10%，逐步实现各类产业均衡发展。产品齐全的优势主要体现在以下几个方面：（1）多行业覆盖有助于平滑公司毛利率的波动。烟草行业用纸作为公司的主要收入来源，其毛利率在 2015-2018年由 28.5%下降至 18.1%，而公司在这一阶段总体毛利率却基本维持在 17%-19%之间，这主要是由于公司部分产品毛利率显著提升、一定程度上抵消了烟草行业用纸毛利率下滑对整体盈利能力的影响，如商务交流及防伪用纸的毛利率同期提升14.0pct，可见多行业覆盖有助于公司盈利稳定性相应提升。（2）多行业覆盖有利于公司对热点需求的把握。公司生产线能够做到纸种之间的灵活转产，在部分行业需求萎缩、而另一部分细分行业需求扩张时，公司能够更有效率地分配生产线、抓住热点需求，也能适当增加高毛利产品的生产，以上特点使得公司与产品结构较为单一的企业相比更具竞争力。