房地产行业ABS融资缩减(亿元) 原图定位 境内债方面,过去一年市场走出“恐慌->边际恢复->低迷->恐慌->边际恢复(价格)”路径。具体来看,受融资环境持续恶化影响,绝大部分民企的债券融资渠道于 2022 年下半年已接近停滞(2021,2022年全年民企境内债发行只数分别为195,52只,占比26.4%,8.5%),甚至部分优质民营/混合所有制的房企都陷入无法正常发债融资的境地(仅有销售质量高及具备股东支持的一类房企能延续融资能力——如滨江,绿城,新希望,美的等),债券市场至 2022 年 10 月达到第一个不良情绪的顶峰。2022 年 11 月,“第二支箭”支持民企发债,市场情绪得到边际恢复但整体落地弱于预期,少部分头部优质民企/混合所有制房企通过恢复信用债发行成功修复存续债券价格,部分头部重要民企通过中债增信担保发行的方式发出少量债券。2023 年 6 月至 10 月,伴随着远洋集团,碧桂园及金地等房企传出流动性危机及董事长辞职等舆情,市场不良情绪反复蔓延;同年 11 月,在央行召开金融机构座谈会再提支持房企债券融资叠加行业多个利好刺激下,前期大幅杀跌的地产债券价格边际回升,但仍未看到一级发行的恢复。