日本泡沫经济后的地产行业不同类型板块的收益率情况(%) 原图定位 1991 年 1 月-2022 年 12 月,日本股市中的多元化房地产、房地产开发、房地产运营板块分别获得了 186.14%、34.93%、18.52%的增长幅度,分别对应 3.33%、0.94%、0.53%的年化复合收益增长率。后两者年化复合收益率适当高于日经 225 指数 0.28%的复合收益率,而多元化房地产板块获得远高于日经 225 指数的复合收益率。基于以上数据,我们认为在原有地产开发主业市场长期下行背景下,日本房企通过围绕房地产相关多元化获取了相对较好的收益增长率。