美元TED利差:新冠疫情vs次贷危机 原图定位 另一方面,美联储至今推出的各项货币政策(降息、降准、降货币互换利率、MMLF、CCPF、PDCF、SMCCF、TALF 等)中,“对疫情下药”的是 CCPF(购买商业票据)、SMCCF(购买 5 年以下的投资级公司债)、TALF(购买 3A 级别的 ABS)——尤其是 SMCCF;沃尔克法则约束下,银行无法自营交易以及向对冲基金/私募股权基金提供资金,美联储通过二级市场购买 SMCCF 向投资顾问(Investment Advisor,投资级公司债的最主要持有者)提供流动性,从而间接向权益市场、对冲基金、私募股权基金等提供资金支持,这将有助于缓解非银金融中介的资产负债表压力。未来美联储能否将资产购买计划进一步扩大至高收益债甚至股票 ETF 领域,对于非银中介的资产负债表以及宏观流动性影响重大。