R125出口需求释放带动盈利提升(元/吨) 原图定位 R125 产品应用主要以混配为主,行业新增产主要集中于头部企业,大幅受到海外贸易政策的影响。不同于 R32 和 R134a,R125 产品较少作为制冷剂单独使用,下游多和 R32 等单质制冷剂进行混合制冷剂生产。和其他的单体一样,R125 也在 2017 年开始进行了大幅的产能扩充,其中主要以头部企业为主,较多的产能释放给产品盈利带来较大压力。但自2021 年年初开始,美国开始针对 R125 进行反倾销调查,下游需求企业把握最关键的窗口期纷纷进行 R125 产品出口或者进行产品代加工,加速向海外市场输出,导致 2021、2022年 R125 产品出口需求集中释放,形成较好的需求支撑,导致 R125 不同于其他的产品,在配额锁定期阶段性的形成了盈利改善,但进入后期,R125 的产品盈利依然相对低位 R134a 产能扩充也带动行业运行明显承压,主要应用于冷冻以及车用空调领域。R134a 是接替 R12 成为汽车制冷剂的主要产品,是三代制冷剂领域中发展时间相对较长的领域,经过这么多年的行业布局,整体的行业成熟度相对较好,集中度也相对较高。