金属包装企业市值及二片罐&三片罐产量 原图定位 横向来看,由于 A 股主要金属包装行业均缺乏可信的盈利预测,我们使用关键业务指标来进行相对估值。宝钢包装市值约 42 亿元,2018 年二片罐产量为 96 亿罐,昇兴股份市值为 51 亿元,2018 年二/三片罐产量约为 12 亿/30 亿罐,而奥瑞金(合并波尔)2018年二/三片罐产量分别为 106 亿/59 亿罐,可见宝钢包装加昇兴股份的生产规模与奥瑞金(合并波尔)相当,故我们认为两者的市值加和约 90 亿元一定程度上能够反应在没有核心客户红牛的情况下市场所认可的奥瑞金(合并波尔)的底部估值。