公司主营赤藓糖醇及复配糖产品 原图定位 公司聚焦赤藓糖醇,推出复配糖产品。公司长期以来专注于赤藓糖醇的生产销售,从收入结构来看,公司主营业务中赤藓糖醇占比较高,2017年及以前主营业务收入全部来自赤藓糖醇,另有少量蒸汽、电费、副产 三元生物(301206) 品酵母粉等其他业务收入。2018 年,公司推出复配糖产品,以赤藓糖醇 为填充剂,用物理方法混合罗汉果甜苷、甜菊糖苷、三氯蔗糖等高倍甜味剂中的一种制成。公司的复配糖以自产的赤藓糖醇为基础,添加外购的高倍甜味剂,以罗汉果甜苷复配糖为主,其中赤藓糖醇的质量占比高达 99.81%。由于复配糖甜度倍数、目数均为定制,可直接用于餐桌糖等领域,能更好满足客户多样化的需求,在国外市场较受欢迎。公司复配糖产品一经推出收入就迅速起量,2020 年实现收入 1.55 亿元,主要向美国莎罗雅销售,用于其畅销零卡糖果产品乐甘健 Lakanto。不过 2020-2021年莎罗雅阶段性受疫情影响减少了分包加工和采购量,公司复配糖收入增长停滞。与此同时,公司赤藓糖醇业务持续高增,2021 年 Q1-3 收入占比回升至 90%以上。此外,2019 年 11 月公司关停原有的锅炉等设施,不再有蒸汽电力等对外销售,2020 年以来的其他业务收入主要来自副产品酵母粉,占比极低不足 2%。