2018-2022年雅砻江水电折旧额及占营业成本比重 原图定位 两杨完全发挥效益后有望贡献归母净利润合计 11.7 亿元,至 2022 年底或仍有约 7.1 亿元有待未来 1-2 年内释放。按照 0.084 元的度电净利计算,我们预计两杨电站自身发电能力及对下游梯级补偿效应完全释放后,每年可为公司带来净利润贡献约 22.8 亿元,归母净利润贡献约 11.7 亿元;考虑到未来 1-2 年内雅砻江流域水电还有约 166 亿千瓦时的发电增量有待释放,我们预计仍将贡献约 13.9 亿元的净利润、7.1 亿元的归母净利润。