华峰新材己二酸毛利率处于行业领先地位 原图定位 华峰新材己二酸成本优势显著,逆势扩张巩固龙头地位。据公司公告披露,华峰新材己二酸在 2017 年、2018 年的毛利率分别为 20.2%、29.0%,远超行业内优势企业华鲁恒升。华峰新材己二酸成本优势主要来自于:1)工艺优势:华峰新材己二酸一期采用的是环己烷法工艺,后续项目均采用环己烯法工艺,环己烯法相对环己烷法成本优势有 700 元/吨左右;2)折旧优势:华峰新材己二酸单吨投资为 4000-5000元,行业平均水平为 10000 元,折旧优势有 300 元/吨左右;3)能源优势:华峰新材自备电厂可生产低成本的电力和蒸汽,同时采用当地的页岩气,成本优势显著。