日本及其他国家银行业净息差走势对比 原图定位 盛筵难再:盈利承压,估值低迷 宽松货币政策下,日本银行业经营承压。日本政府持续采取宽松货币政策+扩张财政政策刺激经济,但由于人口红利减少、民众信心坍塌后资产负债表衰退,经济提振效果有限,信贷需求整体平淡,存款增速长期高于贷款增速。随经济刺激政策升级加码,2010 年日本经济迎来阶段性复苏,银行资产规模扩张提速。但由于长期浸淫在低利率环境中,日本银行业贷款收益率从 8.0%左右(1970 年代)下行至 0.8%(2022 年),息差显著承压,2021年净息差仅为 0.54%(美国为 2.77%),2022 年 ROE 仅为 4.9%,相较其他国家处于较低水平。