菲莫国际HNB烟弹在日本市场的市占率 原图定位 判断 2020 年美国、日本新型烟草渗透率超 20%,预计仍将继续提升。据菲莫国际披露,2020Q3 其 HNB 烟弹在日本市场市占率达到 20.5%,而考虑到 IQOS 在日本 HNB 市场占据约 80%市场份额,我们判断日本新型烟草(HNB)在传统卷烟中渗透率超 20%。据美国 CDC 数据,2018 年美国 18 岁以上吸烟率(使用任何一种烟草产品)为 19.7%,其中电子烟使用率为 3.2%,故我们推算 2018 年美国电子烟用户在成年烟民中渗透率达到约16%,预计 2020 年美国电子烟用户在成年烟民中渗透率同样超 20%。