宏川智慧仓储毛利率高于密尔克卫仓储毛利率 原图定位 2017 4.92% 8.08% 6.42% 8.42% 11.58% 11.67% 宏川智慧(002930) 2018 4.32% 6.41% 5.62% 8.80% 10.55% 11.83% 2019 4.44% 8.08% 5.86% 8.86% 13.67% 12.50% 考虑到两家公司都在长三角地区有运营仓库,选取宏川智慧的南通阳鸿和太仓阳鸿两大仓库和密尔克卫的上海振义库进行比较,并补充天津东旭库情况。经测算,宏川智慧的两库 2019 年经一致调整后的 ROA 和ROE 分别平均为 11%和 15%,而密尔克卫的两库 ROA 和 ROE 分别平均为 7.87%和 7.27%。(密尔克卫净利润按并购后净利年化处理。)