奈雪的茶与主要竞品、蜜雪冰城、星巴克单店模型比较(2021预测数) 原图定位 目前,奈雪的茶门店仍以 180-350 平米的标准店为主,截至 2021 年 5 月 556 家门店中 85%以上为标准门店。成立初期,标准店以“茶饮+烘焙”的前店后厂模式、第三空间的大店模式等差异化切入茶饮市场,迅速在目标客群中打响了品牌知名度,但同时也存在烘焙厨房排烟需求造成的布局场景要求高、成本费用高、单店盈利能力有待提升等问题。根据招股说明书和渠道调研数据比较奈雪的茶和主要竞品、可比公司的单店模型。(1)营收及坪效。高端茶饮市场仍处于快速增长阶段,单店营收保持高水平。渠道调研数据显示成熟市场(深圳)单店营收约为 950 万,假设全国门店平均水平略低于深圳,约为 900 万元的水平,低于喜茶的 1200 万元,乐乐茶门店增长相对缓慢,新店稀释效应不明显,单店营收预计在 1500 万元的高水平,高于星巴克(约 650 万元)和蜜雪冰城(80-150 万,按 100 万计算)。按照 200 平的面积测算,坪效约为 4.5 万元/平米/年,低于喜茶和乐乐茶的 8、7.5 万元/平米/年,高于星巴克和蜜雪冰城的 4.3、3.3 万元/平米/年。(2)各项费用。高端茶饮品牌普遍存在材料成本高的问题,根据招股说明书,奈雪的茶材料成本约占35%,毛利率约为65%,与喜茶持平,高于乐乐茶的 60%,也高于主打性价比路线的蜜雪冰城(55%),但显著低于星巴克 7 成以上的毛利率。奈雪的茶在门店设有烘焙厨房,并配备约 10 人的烘焙团队决定了人工成本高企,22%的员工成本远高于喜茶、星巴克、蜜雪冰城约 15%,低于同样“茶饮+烘焙”模式、员工更多的乐乐茶(24%)。烘焙厨房+第三空间决定的大店模式导致租金成本高企,14%的租金水平高于主要同业和星巴克。(3)利润。扣除各项费用后,奈雪的茶门店经营利润率约为 20%,略好于乐乐茶和蜜雪冰城,弱于喜茶和星巴克。扣除总部费用后的净利率空间较小。